全球金融市場本周進入「超級央行周」，占全球經濟產值近半數的經濟體央行都將公布利率決策，牽動全球六大貨幣後市，以美國聯準會（Fed）降息前景與日本銀行（央行）是否終結負利率政策為主要關注焦點。英國、瑞士、俄羅斯、土耳其、澳洲、印尼、墨西哥等國預估將按兵不動，巴西與哥倫比亞預料將降息兩碼（○點五個百分點）。

市場預期聯準會本周會議並不會降息，但關注利率預測「點陣圖」、最新經濟預測，以及主席鮑爾在廿一日記者會的發言，以了解聯準會究竟是下修降息意向，還是仍預測今年將降息三碼。彭博資訊訪調顯示，大部分經濟學者認為聯準會這次不會改變利率預測，並預測最可能從六月起降，不過，也有逾三分之一受訪者預期今年只會降息兩碼，甚至更少。

「鷹派」經濟學者指出，由於一月及二月就業增量與消費者物價指數（ＣＰＩ）升幅超出預期，且二月生產者物價指數（ＰＰＩ）也高於預期，可能使決策官員縮小利率降幅預測，鮑爾的談話也可轉偏「鷹派」。

「鴿派」人士特別關注鮑爾對失業率上升的看法。二月失業率升到百分之三點九，比過去十二個月來最低點百分之三點四上升○點五個百分點；依據「薩姆法則」，若三個月移動平均失業率比之前的失業率低○點五個百分點，便表示衰退將臨。去年十月失業率也曾升到百分之三點九，而鮑爾在十二月會議時便提出「鴿派」發言，因此這次有可能再度「放鴿」。

日銀明天的會議決策是數十年來最重要的一次，因為日銀取消負利率政策的時機愈來愈近。由於日本最大工會團體與資方達成協議，加薪幅度創卅多年來最大，有助於家庭消費及通膨升高，使日銀可能決定立即升息，或明示四月再升息；會議結果將帶動日圓匯率走勢，連帶影響國際匯市整體走向。經濟學者對升息時機看法依然分歧。

歐洲方面，英國、瑞士及瑞典央行廿一日也將開會，預料不會改變利率政策，官員可能暗示離降息更近一小步；澳洲央行明天則可能將政策利率維持在百分之四點三五不變，投資人未來將觀察央行是否仍維持「鷹派」立場。

延伸閱讀1:ECB降息快了?官員曝接近夏季

　歐洲央行（ECB）管理委員會成員兼芬蘭央行總裁雷恩（Olli Rehn）近日表示，依據目前狀況評估，ECB今年可能降息數次，而首次降息時間點「接近夏季」。西班牙央行總裁德科斯（Pablo Hernandez de Cos）附和表示，在歐元區通膨下滑後，ECB可能於6月開始降息。

　雷恩16日接受芬蘭廣播公司第一電視台（YLE TV1）訪問時表示：「我的看法是接近夏季時，是可以開始寬鬆貨幣的時候了。如果通膨持續穩定在2％，且沒有出現能源危機等負面衝擊，我認為我們有條件今年多次降息。」

　ECB在3月初公布利率決策，一如預期按兵不動，將基準存款利率凍結在4％的歷史高點。但官員表示在降低通膨方面取得良好進展，他們已開始就放鬆貨幣政策進行初步討論。

　ECB重申，儘管通膨持續降溫，但國內物價壓力仍高，未來決策取決於通膨走勢。若想要ECB今年6月首度降息，前提是消費者物價指數（CPI）必須持續回落至2％目標。但官員對於今年降息速度與次數的預測各不相同。

　ECB官員、希臘央行總裁斯托納拉斯（Yannis Stournaras）近日表示，ECB必須在8月夏季休假前降息兩次，年底前再降息兩次，如此一來貨幣政策才不會過度限制經濟。

　雷恩表示，他偏好根據最新數據進行逐步評估，「我們有很多會議要開，可以視情況做出決定」。

　德科斯17日接受西班牙報紙《加泰羅尼亞晨報》（El Periodico）訪問時表示：「如果宏觀經濟未來幾個月符合預期，那我們很快就會開始降息，6月是一個很好的起點。」

　德科斯表示，雖然ECB內部對於6月降息意見分歧，但大致來說「共識程度非常高」，而他希望此情況能持續下去。當被問及今年降息3次、每次一碼是否合理時，他不願明確預測次數，僅表示「目前市場狀況與ECB中期通膨目標相符」。

延伸閱讀2:金融業全押Q1利率連四凍

　美國聯準會（Fed）表態今年將降息，市場普遍預期最快6月降息，21日預計利率不變，當日下午我中央銀行也將舉行第一季理監事會，根據本報對金融業者最新問卷調查結果顯示，全數都認為央行利率將連四季不動，主要因4月漲電價，恐推高通膨壓力，央行應是保守以對。

銀行主管表示，今年全球經濟成長動能低緩，終端需求回溫或受美、中經濟前景影響，整體不確定性仍高；國內通膨易受國內天候、地緣政治等因素影響，較難穩定波動於2％以下，尤其電價4月調漲，將為通膨帶來壓力，預期這次央行理監事會將維持政策利率不變、連四凍。

本報調查結果顯示，金融業全數認為央行政策利率不變，貨幣政策基調不會轉寬鬆，市場環境持續溫和緊縮。

銀行主管認為，今年出口與總體經濟溫和好轉，國內消費者物價指數（CPI）年增率仍在2％之上，但接下來電價調漲將推升通膨預期，央行沒有放鬆貨幣政策的理由，預估最快第三季才會反映Fed政策，跟進調整利率。

國內通膨有再起之勢，就連央行總裁楊金龍也坦言，「最擔心通膨預期心理出現」。銀行主管指出，物價基期較高，且前兩年電價調漲已墊高用電大戶基期，今年通膨可望維持在可控範圍，但最重要的是民眾對通膨的預期心理較難掌握，央行仍可能以緊縮政策來抑制通膨預期。

針對房市管制措施部分，金融業者一致認為管制措施暫不退場。銀行主管分析，五大銀行新承作購屋貸款處於高檔，房市價穩量增，且去年下半年買氣升溫，不動產貸款占比攀高，楊金龍於立院財委會強調，相當關注房市議題，會持續檢討選擇性信用管制，「不會到此為止」，預期這次會議管制措施仍不會退場。

銀行主管強調，隨國際物價波動再起、國內預期通膨心理難料，加上新青安房貸政策支撐房價緩漲，主管機關應是延續滾動式調整的政策走向不變，畢竟目前房市景氣有轉熱跡象，管制措施也確實不宜在此時退場。