矽谷銀風暴 拜登出手止血

拜登一早在美股開盤前,對矽谷銀行倒閉風波發表談話,他表示政府迅速行動,聯準會立即召開緊急會議,美國政府已出面保證,該行儲戶定能領到存款。三措施救市:1全額擔保兩倒閉銀行存戶存款,2提供銀行優惠融資方案,3放寬貼現窗口。

美國總統拜登美國時間十三日一早在美股開盤前,對矽谷銀行倒閉風波發表談話,他表示政府迅速行動,能讓美國民眾對金融系統的安全性有信心。於此同時,聯準會昨召開緊急會議,將決定聯邦準備銀行收取的預付利率和貼現率。

拜登昨積極出面止血、信心喊話,強調破產銀行造成的損失,不會由美國納稅人負擔,善後行動的資金來自存保基金。他也表示,將要求國會加強銀行監管法令,防止類似事件重演。

目前,美國監管當局祭出三項穩定金融措施。首先,美國財政部十二日與聯準會和聯邦儲蓄保險公司(FDIC)發布聯合聲明,將以「完全保護所有存款人」的方式解決SVB的問題,「所有存款人在Signature銀行也可全額拿到存款」。

聯合聲明指出,SVB「將從三月十三日周一開始,可以支領所有資金」,但強調解決SVB問題任何相關損失不會由納稅人承擔。

美國財長葉倫表示,此舉將保障「所有存款人」,即存款超過廿五萬美元FDIC擔保門檻的儲戶也可得到保護,紐約州金融監管機構關閉Signature銀行所有存款人十三日也可以支取帳戶資金。

第二項措施,是聯準會宣布一項新的「銀行定期融資方案」,提供條件更優惠的一年期貸款給銀行。

聯準會官員表示,新機制足以保護廣大的美國銀行體系未獲擔保的存款。聯準會依法可經由財政部認可,在「異常和緊急情況」下成立涵蓋廣泛的計畫。

美國財政部也將「從交易穩定基金中提供最多兩百五十億美元為後盾」,為銀行定期融資方案提供備援,銀行可以比往常取得更多的貸款。

第三項措施,是聯準會將放寬貼現窗口這個主要直接融通機制的貸款條件。貼現窗口通常對抵押品有一定折讓,但聯準會表示,最多九十天的貼現窗口,將和新的「銀行定期貸款方案」享有相同擔保成數。

拜登重申,美國人應保持對銀行體系的信心,需要時一定能領到存款。

於此同時,市場預期聯準會接下來不敢躁進大幅升息兩碼,摩根大通預期聯準會下周升一碼,高盛集團甚至預期不會升息。

彭博資訊報導,聯準會主席鮑爾不到一周前才敞開加速升息大門,如今美國地區銀行突然爆發金融壓力,高盛集團分析師也表示,他們不再預期聯準會在三月廿二日的會議升息,理由是「銀行體系近期承受壓力」。

【延伸閱讀】1. 為矽谷銀行儲戶兜底,美監管機構創下危險先例 2023.03.15

美國聯邦存款保險公司(FDIC)前主席 希拉•拜爾:監管機構認定兩家中型銀行具有“系統性”,這一事實本身就意味著他們認為整個體系很脆弱。

2008年金融危機期間,防止“系統性風險”一再被用作救助華爾街的理由。2010年《多德-弗蘭克法》(Dodd-Frank Act)本應通過加強監管和禁止政府救助來解決所有這些問題。然而,銀行業監管機構現在認定:兩家中型銀行——矽谷銀行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank——的倒閉構成系統性風險,因而要求聯邦存款保險公司(FDIC)向這兩家銀行的儲戶全額償付,包括不在存款保險覆蓋範圍內的存款。

這兩家銀行的資產總和為3000億美元,在美國23萬億美元的銀行體系中只占微不足道的一部分。整個體系真的如此脆弱,以至於無法吸收這兩家銀行未受保存款所遭受的小小損失嗎?如果該體系像政府一直向我們保證的那樣安全和有韌性,那麼監管機構的舉動會引發關於未來救助的危險預期。

矽谷銀行的未受保儲戶並不是一個有需要的群體。這個群體由領先風險投資家及其投資的公司組成。理應精通財務的他們,顯然忽略了銀行網站和櫃檯上那些醒目的提示,即FDIC的存款保險上限為25萬美元。在矽谷銀行辦理業務的一些初創企業辯稱,他們需要未受保的存款來支付工資。但是按照FDIC的正常程式,他們本來也會在本周收到銀行破產後可觀的分配金,幫助滿足他們的現金流需求。

Signature Bank的未受保儲戶本來也同樣有望拿回可觀的資金。兩家銀行都有優質資產可供FDIC出售。它們是一窩蜂取出存款行為(而不是有問題的貸款或投機性投資)的受害者。

認定系統性風險需要在FDIC董事會、美聯儲(Federal Reserve)董事會和財政部長中獲得絕大多數票的支持,並且要與總統協商。它理應僅用於特殊情況。

如果監管機構有證據表明,在沒有這些救助措施的情況下,未受保的銀行存款將會遭遇普遍擠兌,那麼“系統性”認定可能是合理的。但如果是那樣的話,暫時支持所有未受保的帳戶、並向銀行收取費用以覆蓋損失會更加合乎邏輯。

當我在金融危機期間擔任FDIC主席時,我們為機構用於支付工資和其他運營費用的無受保交易帳戶制定了這樣一項計畫。我們那麼做是為了保護社區銀行,當時它們正在流失無保險的商業客戶,後者紛紛轉投摩根大通(JPMorgan Chase)和富國銀行(Wells Fargo)等銀行業巨頭。

我們的計畫成功終止了社區銀行遭遇的擠兌。但儘管該計畫取得成功,國會還是決定禁止這種面向所有銀行的公平的幫助(即使同時保留監管機構通過系統性風險例外認定進行一次性救助的能力)。但國會確實提供了批准此類計畫的簡化程式;如果監管者確實有理由擔心發生大規模擠兌,他們現在應該走這個程式。

不然的話,監管機構將不得不挑選哪些銀行是他們想要幫助的。如果有更多銀行倒閉,他們接下來要救助哪些銀行?任何超過1000億美元的銀行嗎?社區銀行呢?如果他們給人留下的印象是1000億美元是新的“系統性”起點,那麼未受保的存款肯定會逃離社區銀行,轉投“1000億美元俱樂部”中的那些銀行。而對較小的銀行來說更冤的是,根據法規,它們將不得不為覆蓋較大銀行的未受保儲戶的相關成本支付特別評估費。

更大的問題在於美聯儲過於迅速地退出實行了14年的寬鬆貨幣政策。當利率上升時,金融資產的市場價值下降,而銀行持有大量金融資產。美聯儲需要暫停進一步加息,以便有時間評估加息對金融體系的影響。監管機構需要審查所有銀行的資本能力,看看它們能不能在被迫出售未到期證券投資組合的情況下承受市場損失。監管機構還需要反思在資本和流動性規則下將政府證券視為基本無風險證券的做法。當利率上升時,這類證券遠非無風險。

監管機構認定兩家中型銀行具有“系統性”,這一事實本身就意味著他們認為整個體系很脆弱。我的直覺告訴我,多數區域銀行和社區銀行基本上是穩健的。我們不得不擔心的主要事情是恐懼本身引發銀行擠兌,迫使原本健康的銀行倒閉。

政府在溝通方面需要非常小心,以免自身的過度反應導致其本想避免的存款擠兌。

# 本文轉載自 英國《金融時報》撰稿作者曾擔任美國聯邦存款保險公司(FDIC)主席,現在是金融穩定中心(Center for Financial Stability)高級研究員。本文非作商業用途,如有侵權,還請告知,將立即撤文。

 

【延伸閱讀】2. 矽谷銀行倒閉 震盪美國科技產業 2023.03.15

於日經紐約 堀田隆文報導, 13日在支援初創企業的美國矽谷銀行(SVB)倒閉後,美政府決定全面介入後, 市場動盪轉向平息,矽谷銀行倒閉的風波會擴大動盪是否會蔓延到整個金融系統,看法存在分歧。但對美國初創企業的借款人影響是確定的,被稱為「矽谷基石」的矽谷銀行的倒閉,本身可能增加美國初創企業的運營風險。

韋德布希證券認為,矽谷銀行被認為與風險資本企業(VC)投資的美國科技和醫療保健企業中的一半有交易,矽谷銀行支援其他商業銀行拒絕處理的高風險業務。由於資金受限的初創企業的企業價值下降,2023年該行業的兼併和收購(M&A)將比去年至少增加20%。初創企業的生態系統出現堵塞,可能會抑制美國科技產業的增長潛力。

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