全球各類資產市場泡沫積聚麻煩將至？

《路透社》指出，自3月以來全球股市市值每小時上升62億美元，美國銀行的分析師上周稱之為「所有資產泡沫之母」，市場一片嘩然，擔憂財富就在這些巨大的泡沫中產生和消失，不管美聯儲多麼努力地撐市都沒用。”。

去年狂漲漲750%的特斯拉週二（23日）下跌，股價已低於今年開盤水平，受科技股和比特幣大跌拖累。特斯拉最近在比特幣上面投資了15億美元。

根據自最近高位下跌20%的標準，特斯拉和比特幣均在技術上陷入了空頭區域。波動劇烈的比特幣自3月以來上漲逾1,000%。

更廣泛來看，特斯拉和FAAMG股--Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟和谷歌--今年合計市值已經蒸發5,000億美元，與奧地利經濟規模相當。

與此同時，全球借款成本的主要驅動指標--10年期美債收益率從略低於0.9%升至接近1.4%，雖然以較長期角度而言仍屬較低水準，但這個漲幅仍高達50%。

義大利裕信銀行(UniCredit)策略研究部聯席主管Elia Lattuga認為，指標收益率迅速上升，代表“整體股市面臨著巨大風險，尤其是那些估值增長最大的板塊，比如成長股和科技股”。

Elia Lattuga補充稱，在各國政府和央行遠超20萬億美元資金援助的支持下，全球股市自去年3月新冠疫情爆發以來已大漲80%，是2008年全球金融危機之後走勢的近10倍速度。

但自今年年初以來，各界益發看好疫苗有望幫助控制疫情，減少大規模支持舉措的必要性。

在美債走勢帶動下，歐洲仍處在負值區域的德債收益率有望創下三年來最大單月漲幅，受通貨緊縮困擾的日本的收益率則處於兩年多以來的最高水平。

這和2013年削減恐慌(taper tantrum)時的情況類似，當時在全球收益率開始上漲時，全球股市普遍下跌3-5個百分點。

不過股市後來收復失地，並在美債收益率超過3%時再度上漲。對於瑞典北歐斯安銀行(SEB)資產配置全球主管Hans Peterson來說，收益率當前漲勢的任何危險信號都應予以警告。

Elia Lattuga表示，這並沒有給市場造成根本的威脅，但這有待討論。

**形形色色的泡沫**

但這一次，正如德意志銀行最近一次基金經理調查中90%受訪者所認為的，許多市場領域裡泡沫正在增大。

債券泡沫、生物科技泡沫、特殊目的收購公司(SPAC)泡沫、做空泡沫、太空旅行ETF泡沫。實際上，想找到一個沒有膨脹泡沫的資產類別還真不容易。

全球最大對沖基金--橋水基金(Bridgewater)聯合首席投資官Ray Dalio週一（22日）表示，美國1,000家頂尖企業中有大約5%已經進入泡沫區，雖然這一比例較高，但還遠未達到網絡泡沫時期的水平。

氣候問題憂慮也意味著，任何與環保有關的題材已經變成大熱門。

特斯拉異軍突起，股價在過去10年大漲160倍。其市值已經相當於全球大部分汽車生產商的總和，即便本月下跌，股價仍相當於今年預期利潤的163倍。

特斯拉在近期被納入標普指數，是近10年百分比漲幅最大個股；蘋果則是市值最大的個股

GMO資深分析師Jeremy Grantham已經對SPAC和首次公開發行(IPO)大幅增加發出警告。

依托SPAC的科技新貴似乎每天都在湧現。標普全球清潔能源指數的估值在過去一年接近倍增，是其成份股企業預估獲利的41倍。

去年共有480宗IPO，比網絡泡沫高峰時期還多。根據Spacinsider.com的數據，這其中248家是通過SPAC上市，而今年已有150宗IPO，其中有不少獲得了知名公司的支持。

除了太陽能、風能和氫能源相關個股外，綠色債券也在飆升。氫燃料電池製造商Plug Power市值接近其預估營收的65倍，股價在過去一年飆升超過1,000%。

Grantham最近表示，財富就在這些巨大的泡沫中產生和消失，...這些泡沫到了一定時間就會破裂，不管美聯儲多麼努力地撐市都沒用。