聯邦公開市場委員會（FOMC）周三利率決策和聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）記者會的五大重點摘錄如下：

1. 維持利率不變 下修經濟成長預測

Fed一如預期維持聯邦資金利率目標區間在4.25%至4.50%不變，但不妙的是在於調降經濟成長預測，並上修通膨和失業率預測。決策者認為經濟前景面臨更高風險，不確定性加劇。

2. 關稅影響經濟 但對通膨影響仍不確定

鮑爾在記者會上坦承，關稅已開始影響經濟，並被納入Fed的經濟預測。他強調，基準情境仍是假設關稅只會對通膨有一時的影響，但充滿不確定性。此外，鮑爾一再否認長期通膨預期正在上升，並表示Fed不會過度解讀消費者信心指標。目前為止，他認為實體經濟數據仍顯穩健。

3. 點狀圖顯示今年兩次降息 但政策立場更趨鷹派

最新點狀圖（dot plot）顯示，Fed官員仍預期今年降息兩次，但和去年12月相比，政策立場明顯轉向鷹派。八位官員認為今年僅有一次或根本不會降息，僅有兩位官員認為今年會降息三次。

4. 縮表步伐放緩 每月美債贖回上限降至50億美元

Fed宣布，將自下月起放緩縮減資產負債表（縮表）步調，美國公債每月贖回上限從250億美元降至50億美元。鮑爾表示，決策委員會普遍支持此舉，認為這比完全停止緊縮政策（QT）更為合適。不過，理事沃勒對此決定表示反對意見，但仍支持維持利率不變。

5. 美股創去年七月來最佳「Fed決策日」表現

市場對Fed上修通膨預測但仍維持降息預期鬆一口氣，帶動股債價格上漲，美元同步走強。美股收盤，標普500指數上漲1.1%，創下去年七月以來最佳「Fed決策日」表現。美國2年期公債殖利率下跌7個基點，報3.97%，而美元指數上漲0.2%。

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鮑爾恐轉鴨 降息理由改變

有「Fed傳聲筒」之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）指出，在Fed觀望態度背後，未來降息理由已經改變。面臨川普政府發動恐將引發美國停滯性通膨危機的貿易戰，Fed主席鮑爾看來非鷹非鴿，反更像是在渾濁水下不斷划水的「鴨子」。

在Fed會後發布的季度經濟預測，多數官員預料今年將降息一到兩次。表面看來這似乎與上季預測相同，但蒂米羅斯認為，在「不動如山」的表面下，卻可能隱藏一個重大變化，就是貿易戰帶來的物價上漲風險，使Fed態度已出現大幅調整。

面臨關稅政策可能對美國通膨與經濟造成衝擊，任期僅剩一年的鮑爾如今正遭遇Fed職涯中最嚴峻的考驗，即因應一場物價可能被推高，同時引發經濟被削弱的貿易戰。作為Fed政策制定者，有時被外界稱為對抗通膨的「鷹派」，有時則被稱為捍衛勞動市場的「鴿派」，如今鮑爾更像一隻鴨子，在水面上看似平靜，卻在混濁水下不停滑水設法尋求出路。

分析指出，Fed正面臨兩難，須在降低利率以刺激需求，或維持高利率以抑制通膨之間做出選擇。GlobalData TS Lombard經濟學家帕金斯說，如Fed現在降息，很可能是經濟形勢變得更糟。而與川普首個任期相比，Fed面臨的政治壓力更大，雖川普說不會干預利率政策，但上月發布一項行政命令，賦予政府監督Fed監管議程權力，雖豁免貨幣政策，但執行方式存在模糊空間。令人憂心的是，司法部還尋求推翻1935年推出一項保護監管機構獨立性的法律先例。若先例被推翻，將大幅削弱Fed自主性，使其更容易受到政治干預。

川普公開施壓鮑爾！「Fed最好要降息」因為關稅要來了

美國總統川普公開表示，聯準會（Fed）應該要降息。此一看法與美國聯準會官員立場分歧，此時央行官員們正在評估川普推動關稅措施讓經濟付出的代價。川普在社群平台Truth Social發文表示：「隨著美國關稅開始逐漸（緩和地）影響經濟，Fed最好要降息。」川普還用大寫英文字母來強調「降息」。

川普接著說：「要做對的事。4月2日是美國的自由解放日（Liberation Day）！！！」Fed在周三連續第二度將聯邦資金利率維持在4.25%-4.5%不變，然而將今年美國國內生產毛額（GDP）預估值從2.1%調降至1.7%，同時調升通膨率，今年核心PCE通膨年升率預估為2.7%， 比去年12月預測的2.5%高。鮑爾在記者會上坦承，關稅已開始影響經濟，並被納入Fed的經濟預測。

川普關稅不確定性促使日本央行維持利率不變

美國潛在經濟衰退風險，給日本實現經濟復甦的希望造成壓力。日本央行週三維持利率不變，原因是全球貿易戰風險上升和美國潛在的衰退給日本實現持續經濟復甦的希望造成了壓力。在爲期兩天的日本央行政策委員會會議結束後，日本央行一致決定將短期政策利率維持在0.5%左右。

利率決策公布後，日圓兌美元持平在149.4左右。但植田和男下午在記者會暗示日銀將評估關稅衝擊和政策立場，凸顯經濟因素和國際貿易動態正在影響日銀決策，日圓曾短暫重挫0.5％至150.02，創下兩周來首度貶回150關卡。

因日本國內經濟數據良好與川普政策不確定性形成反差，讓日銀的決策變得更加複雜。日銀在宣布利率決策的聲明指出，「儘管存在一些疲軟跡象，但日本經濟正在溫和復甦」，凸顯該央行對於薪資上漲將支撐消費和整體經濟的信心。

大陸LPR連5個月不變 分析指降息迫切性不高

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心20日公布，2025年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.10%，5年期以上LPR為3.60%，均與前期保持一致，分析認為，受去年一攬子增量政策延續效應帶動，年初宏觀經濟保持較強增長動能，消費、投資增速加快，降息的必要性、迫切性不高。

陸媒《第一財經》先前發布首席經濟學家3月調研顯示，預計未來1個月、1年期和5年期LPR利率發生變化的可能性較小；路透本周針對33位市場參與者進行的調查也顯示，88%受訪者認為，兩種利率都不會改變。2024年11月以來，兩期限品種LPR一直按兵不動。2024年全年，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別下降35個基點和60個基點。

南財快訊報導，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，3月LPR報價保持不變，符合市場預期。一方面，作為LPR報價的定價基礎，3月以來政策利率，即央行7天期逆回購利率保持穩定，已在很大程度上預示當月LPR報價會保持不變。另一方面，最新數據顯示，受各類貸款利率持續下行牽動，2024年四季度商業銀行淨息差降至1.52%，較上季度下行0.01個百分點，在1.80%的警戒水平之下再創歷史新低。

大陸央行近期不斷強調將「擇機降準降息」，路透引述德國商業銀行分析師指出，預計大陸今年可能會採取更多貨幣寬鬆政策，例如加息或下調存款準備金率，但大陸央行正在等待合適的時機這樣做，很可能是在人民幣貶值壓力較小的時候。