7月底看貶日圓的氣氛觸及近7年的最高水準，日本銀行（日本中央銀行）卻出乎各界預料，突然宣布升息，不僅重創日股，在全球金融市場更掀起翻天覆地的巨浪。「在海外套利的日本資金在各金融資產平倉，回流日本，引爆全球股災，彭博日前甚至以日本成為「全球金融風暴中心」來形容。」

短短一周 全球資金大挪移

過去一年，日本一直是金融投資的寵兒，日圓、日股都獲投資人青睞，但7月底過後的短短一周，卻顛覆世界對其市場和經濟預期。在日本宣布17年來二度升息後，帶動日圓大幅升值，削弱原本有利可圖的「套利交易」（Carry Trade），引發全球資金大挪移，造成金融市場劇烈波動。

美股原已因科技龍頭股財報及就業指標不理想，日銀此時升息更雪上加霜，日圓先前的急升衝擊出口產業，日股跟著重挫，資金大挪移引爆8月初全球股災。

日圓匯價 近兩月雲霄飛車

日圓匯率更是有如坐雲霄飛車，二個多月來，日圓匯率先是貶破160價位，接著又升至153、154附近，日銀一升息，不但直接升破150關卡，甚至一度升至141日圓兌1美元的匯價。但令人意料不到的是，才不過半個月的工夫，日圓匯率竟然在8月16日又貶回149兌1美元的價位。逼得日銀副行長內田真一出面向投資者保證，在市場持續不穩定的情況下，央行不會再升息。

不過，日本央行總裁植田和男23日出席國會聽證會時說，7月升息是因經濟形勢符合央行展望，他相信迄今為止的政策調整合適，而若經濟成長和通膨形勢符合預期，調整寬鬆政策的立場不會改變。他承諾將謹慎傳達日本央行的政策想法。在植田發表談話後，日圓兌美元匯價應聲升值0.32%至145.82。

日銀言論對市場動見觀瞻，分析認為，日本市場包括股票、債券、日圓、信貸等，全都處於全球投資者密切緊盯且憂心忡忡的中心。

美零售優於預期 美元走強

合庫金首席經濟學家徐千婷認為，要研判日圓未來匯率除了觀察日本政府的貨幣政策之外，美國的態度和經濟面的影響非常重要，例如，美國7月零售銷售優於預期、初次請領失業金人數連二周回降低於市場預期，一度削弱市場原本對聯準會將在9月積極降息2碼（0.5個百分點）的預期，帶動美元走強，日圓匯價自然走弱。

1987年的廣場協議，使得日本經濟進入失落的30年。已逝的日本前首相安倍晉三任內才有所謂的「安倍三箭」，要恢復日本的經濟實力，其中最重要的一箭就是日圓匯率，匯率貶值對日本擴張出口產業絕對有幫助。

正因如此，先前日圓升值，使日股大受衝擊。國泰世華銀首席經濟學家林啟超分析，日圓匯率貶值對於日本龍頭企業如豐田汽車的海外獲利，會產生可觀的匯兌利益，直接影響財報表現。

川普若當選 勢必影響匯率

徐千婷指出，除了考慮經濟面因素之外，日本政府也有其須考量的政治問題，日圓貶值，衝擊的就是日本國內的物價，尤其進口物價大升，直接衝擊日本民眾的購買力。不論哪一黨執政，都會擔心由於日圓過度貶值引發的民怨會否威脅其政權。

另一個政治問題，則在美國。徐千婷舉例，美國總統候選人川普就曾發聲美國匯率太強影響其出口表現，這句話也意謂他認為台幣、日圓這些亞洲貨幣不能太弱，11月美國大選若川普當選，勢必影響日圓走勢。

延伸閱讀1:

植田和男「放鷹」！表態可能繼續升息 日圓驟升、日股盤中震盪

自日本股市八月初大跌後，日本央行（BOJ）總裁植田和男今（23）日出席國會聽證會，並表態假如經濟成長與通膨符合其預測，將繼續逐步調升利率，同時會密切關注市場動態。

此次聽證會，植田態度相當堅定，認為七月的升息，是因經濟形勢符合央行展望，迄今為止，政策調整都是合適的。並表示，若經濟成長和通膨形勢符合預期、確定上升，「我們調整貨幣寬鬆程度的基本立場不會改變，也將對市場走勢及其對央行增長和物價預測、對風險看法的影響保持警惕。」

然而，針對八月初的全球股市大震盪，植田認為，是因美國疲弱的經濟數據，引發了對經濟衰退的擔憂加劇，而日本央行七月的升息導致「日元單邊下跌」的急劇逆轉。並指出，後續這個「過度」的擔憂已獲得修正，股市也持續恢復，但國內外市場仍不穩定，日本央行將對市場發展保持高度警惕。

據《彭博社》報導指出，本月全球股市價值一度蒸發 6.4兆美元，《彭博社》認爲，植田和男對此應有部分責任；然而，即便表明即使下一步的升息行動並非迫在眉睫，但金融市場的動盪，看來也不會成為日本央行考慮進一步升息的阻礙。

週五至上午11時20分，美元兌日圓的匯價走升 0.49%，暫報 145.5日圓。而日經指數盤中也下跌 93.57點，來到 38,117.44點。

延伸閱讀2:

鮑爾高「鴿」使美元續貶 日圓強升至143

受到聯準會主席鮑爾轉向鴿派論調，與日銀（央行）總裁堅定採取鷹派立場背道而馳，帶動日圓兌美元26日勁升至3周高點。

美元兌歐元目前徘徊在13個月低點，兌英鎊也趨近於2022年3月以來最低。英國央行總裁貝利（Andrew Bailey）日前表示，現在要說「戰勝通膨仍然言之過早」，暗示該央行接下來對降息的態度可能比較不如聯準會積極。

在26日亞洲早盤，美元兌日圓貶值0.59％，報143.56日圓兌一美元，創8月5日以來首見。英鎊兌美元在23日一度躍升至17個月高點，目前持平在1.32295美元左右。

澳洲國民銀行（National Australia Bank）經濟學家泰瑞克蘭（Tapas Strickland）說：「雖然聯準會官員在傑克森霍爾全球央行年會之前就已釋出鴿派訊息，但鮑爾23日的演說採取比他同僚更強烈的字眼。」

他表示，重要的是該場演講中並未使用「循序漸進」這類的說法，這著實令市場感到意外。