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馬丁.沃夫:德法刺激計劃有助避免歐盟解體

編按:馬丁•沃爾夫於英國《金融時報》發表文章稱,歐盟面臨各方面的威脅,如新冠肺炎帶來的經濟災難、歐元區金融危機等,如果不能應對這些挑戰,甚至可能解體。透過與法國總統馬克龍達成一項激進的新金融計劃,梅克爾改變了歐盟的可能性。

歐盟從災難中誕生,並在危機中不斷前進。今天,歐盟在許多方面都面臨著威脅。如果無法應對這些挑戰,歐盟甚至可能崩潰。幸運的是,德國總理梅克爾(Angela Merkel)明白這一點。梅克爾仍然是歐洲國家不可或缺值得信賴的領導人。透過與法國總統馬克宏(Emmanuel Macron)達成一項激進的新金融計劃,梅克爾改變了歐盟的可能性。這是歐洲領頭的政治家們再一次「不惜一切代價」的時刻,只有在選民拋棄精英時,如同美國人與英國人所為,德國與法國才會讓歐盟垮台。但歷史已給德法人民留下深刻的印記,他們不可能再冒類似幼稚的政治風險

回顧歐盟的歷史。歐洲煤鋼共同體經濟共同體為應對二戰後局勢而創建。單一市場是對20世紀1970年代經濟不景氣的回應。貨幣聯盟是1991年為響應德國統一而達成的協議。歐洲穩定機制的建立和歐洲央行(ECB)轉變為一個現代中央銀行是歐元區金融危機的結果。

現在是新冠肺炎Covid-19的經濟災難,預計今年的經濟產值將出現前所未有的快速下降,復甦前景堪憂。然而,威脅歐盟的遠不於止。如民族主義至上的美國反對歐盟一體化的想法。英國轉向大西洋中部。中國和俄羅斯已開始實行「分而治之」的政策。但最重要的是,處理不當的歐元區金融危機使成員國分裂,尤其是讓義大利轉向了歐洲懷疑論。民調顯示,如果現在舉行「義大利脫歐」公投,42%的義大利人會投票支持脫歐。

死亡人數和經濟影響預測而言,新冠肺炎(Covid-19)對歐盟成員國造成的影響是不均等的。然疫情對經濟影響普遍預測是,義大利的國內生產總值今年將收縮11%,德國將收縮7%。但情況可能會更糟。歐洲央行準備採取行動,保持政府債務息差可控。但是,德國憲法法院以一項令人震驚的行動脫離了歐盟法律秩序,削弱了歐洲央行信譽。

只有在這種危險的背景下,人們才能理解德國和法國領導人的提議,即設立一個5000億歐元新基金,隨後歐盟委員會將其增加至7500億歐元,名為「 歐盟下一代計劃」。作為對迫在眉睫危機的回應,這可能不是決定性的。但就歐盟的長遠未來而言,如果不是被人們廣泛討論的「 漢密爾頓時刻」 ,也仍具有象徵意義和實際的變革意涵。兩位領導人計劃盡一切努力的維護歐盟。以應對這一次的影響需求。

歐盟的政治意願使製度化了。2012年,我回應了美國金融界對歐元區能否倖存的普遍懷疑,他指出1830年代的托克維爾(Alexis de Tocqueville)撰文,曾在文章中對美國能否經受國家分裂的考驗表示質疑。但事實證明,北方擁有所需的意志和力量。同樣,局外人傾向於低估歐盟對核心成員國的意義。這一份協議作為一個提醒。

在不久的將來,對經濟危機的反應將主要來自國家的財政政策,儘管有歐洲央行的支持。但後者也必須受到德法提案的支持,該提案現已納入歐盟委員會的新計劃。「 節儉四國」(荷蘭,奧地利、丹麥和瑞典)將試圖阻止計劃,可以預料不會成功。

歐盟委員會的新基金包括4400億歐元撥款(主要關鍵內容)、600億歐元的擔保和2500億歐元的貸款。三分之二的撥款將通過「復甦與振興基金」提供。資金市場將在2021年至2024年之間籌集資金,並將在幾年內發放。以7500億歐元的金額歐盟三年國內生產總值(GDP)的1.8%。

正如Gavekal的Anatole Kaletsky所指出,德法的提議金額雖然不算太高,但其意義卻重要得多。該提議包括兩項創新:歐盟委員會能自行借入資金,從而創造新種類歐盟債券;以及借入資金將由整個歐洲針對碳排放或金融交易和數字交易徵收的新稅償付。借貸能力所允許的稅收收入槓桿可能很大。例如,如果歐盟將不可贖回的債券以1%的價格發行(保守假設),它可能會永久性地以年收入10億歐元借入1000億歐元。那是很大的事情。

但這並不是嚴格意義上的「漢密爾頓」時刻,即美國第一任財政部長亞歷山大·漢密爾頓Alexander Hamilton)利用聯邦政府的權力轉移了各州在獨立戰爭中所產生的債務。列入聯邦資產負債表。就歐盟而言,這不是承擔債務的計劃。同樣,至關重要的是,歐盟沒有聯邦政治程序。預算決定必須一致通過。然而,團結將象徵性地向前邁出了一大步,實際上也創造了一種新的金融工具,將由歐盟稅收來資助。

無論可能如何,這都是梅克爾時刻。審慎的德國總理再次採取了決定性的行動。歐盟從無到有都陷入困境。這項提議足以抵抗這些壓力嗎?希望如此。歐洲的想法是對破壞性民族主義的回應。它必須生存。

引用來源:FT
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