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全球陷入「封鎖悖論」中國武漢版本將成參照

編按:武漢新冠肺炎(COVID-19)春節期間爆發,中國政府宣布武漢封城,引起全球譁然,但也只有在中國共產社會主義下,能以此手段掌控疫情擴散,隨著疫情蔓延至歐美等國,義大利首當其衝宣布封國與禁足,封鎖看起來是正確且必要的判斷,但從結果來看,經濟和社會活動停滯,將造成不必要的損害,形成悖論。

「lockdown Paradox(封鎖悖論)」,市場上開始出現這樣的説法。Lockdown意為封鎖。為了防止新型冠狀病毒的感染擴大,各國政府紛紛限制入境,關閉學校等。企業停止上班、取消出差及會議。封鎖動作看起來是必要的手段,但實質結果,影響了經濟與社會活動停滯不前,也造成不必要的損害,因此形成悖論。

藤田和明表示,新型冠狀病毒的感染向全球蔓延擴散,金融和證券市場的動揺在持續。日經平均指數時跌破2萬點大關,日元匯率也升值至1美元兌101日元,創出約3年以來的最高水平。原油行情也跌破每桶30美元。新型冠狀病毒衝擊,導致世界經濟惡化隱憂,資金倒流的趨勢持續。

不僅限於中國,這種情形正在世界擴大。日本政府3月9日啟動禁止中國和韓國入境的措施。而在歐洲,義大利採取了大範圍封鎖包括米蘭在內的北部的措施。

美國紐約州的感染者突破100人,該州州長宣佈進入緊急事態。沙烏地阿拉伯也以中國、韓國和意大利等為對象禁止入境。如果人員和貨物的往來停滯的事態大範圍且長期持續,打擊世界經濟的風險將進一步加強。

「最糟糕事態並未到來」,野村全球市場研究公司(Nomura Global Markets Research)日前再次發佈了考慮新型冠狀病毒帶來的影響的世界經濟預期分析。表示2020年4~6月世界經濟邁向「V型」復甦是基本預期,但復甦時間推遲的「U字型」、之後並未復甦的「L字型」等悲觀的預期也納入分析,指出「無法通過宏觀政策充分緩解這種異常的經濟暴跌。如果無法防控新型冠狀病毒,金融市場或將不得不將世界經濟衰退作為難以避免的結論加以接受」。

這種加劇的隱憂正在動搖世界股票市場。9日的日經平均指數跌幅超過1000點,跌破了2萬點的大關。之前,鋼鐵和保險股是下跌的中心,但由於避險帶來的資金迅速倒流,再加上日元匯率升高,一時高至1美元兌101日元大關,以日本的出口企業為中心,拋售在加強。

環顧世界,金融市場擴大的風險警戒情緒的象徵或許是已降至歷史最低的美國長期利率。6日,美國10年期國債的收益率一度降至0.6%左右。日本岡三全球研究中心的理事長高田創表示:「由於安全投資轉移(Flight To Quality),資金正在流向美國國債。在世界範圍內,出現利率「消失」的事態」。

雖然美國聯邦儲備委員會(FRB)進行0.5%的緊急降息,但仍未緩解市場的動揺。出現敦促美聯儲在3月下旬的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議時進一步降息的市場走勢,但降息的餘地非常有限,這一點顯而易見。

此外,原油的暴跌也是悲觀的信號。由於新型冠狀病毒的影響,面臨原油的需求下滑,但在此背景下,石油輸出國組織(OPEC)並未就減産達成協定。不僅將導致産油國的財政惡化,對於金融市場來説,也構成風險因素。美國的頁岩油開採企業依賴鉅額的貸款,油價走低導致的營業收入減少有可能動搖經營的基礎。

從市場角度來看,跌破2萬點的日經平均指數處在PBR(股價凈值比)低於1倍的水平。這意味著估值低於股價純資産率,已達到考慮到虧損企業不斷出現、自有資本遭受損失等預期這一水平。反過來説,如果考慮到疫情擴大在某個時間走向平息,企業收益並未降至這個水平,將成為過度轉向悲觀的信號。

美國被認為「比中國晚6周」。在中國,疫情以湖北省為中心擴大、啟動武漢等封城是在1月下旬。自那以來,經濟活動明顯下滑。是否猶如追趕中國一樣,連美國也將陷入嚴峻的事態呢?

另一方面,中國的感染者增加速度正在放緩。如果感染者人數沒有再加速,成功封鎖病毒,將成為日本和美國等其他國家的參照。走向哪個方向?世界金融市場的緊張在持續。

 

本文作者為日本經濟新聞(中文版:日經中文網)編輯委員 藤田和明

引用來源:日經

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