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美聯儲金融危機首次緊急降息股市不升反降反映投資恐慌

編按:新冠疫情對經濟的衝擊不容小覷,各國央行蠢蠢欲動,美聯儲昨(3/3)日突然宣佈緊急降息0.5%,以緩解新冠疫情對經濟的衝擊,但股市不升反降,若後勢被疫情逼到窘境,持續的放鬆貨幣政策,導致部分國家深陷負利率,面臨無降息空間可言。

市場原本預期,美聯儲會在本月17、18日的議息會議後宣佈降息,但降息的決定提前兩周突然來臨。

全球不少經濟體開始降息,來應對新冠疫情的影響。美聯儲降息前,澳大利亞央行和馬來西亞已宣佈降息,香港則緊隨美國後宣佈降息。

值得一提的是,美國財長姆努欽稱,將考慮一切可能的手段,幫助受疫情影響的經濟,但不會暫緩對中國加徵關稅。

 

股市不漲反跌

美聯儲降息,本意是向市場注入更多資金,刺激經濟。但在美國股票市場上卻起到反作用。

上周,美股經歷了2008年以來最慘跌幅,各種跡象表明美聯儲將在3月的議息會議後降息以提振經濟,帶著這個預期,本周一美股一度出現大漲。

周二(3/3)是降息後的第一個交易日,美國開盤半小時,美聯儲緊急降息消息一出,刺激美股上漲,但僅僅維持十幾分鐘,美股就開始大幅回落,標普一度跌幅達到3.6%,最終收跌2.8%。

同樣的情況也在2008年次貸危機時出現,當時美聯儲為應對雷曼兄弟倒閉宣佈緊急降息,但標普指數隨之下跌,跌幅1.1%。

分析師普遍認為,造成在股市上「適得其反」的現象,因為市場把緊急降息看作事態嚴重的信號。

中信證券分析師認為,雖然美聯儲採取降息政策目的在於刺激經濟,但緊急降息本身也通常意味著嚴重事態,市場情緒也更偏向於避險,因此緊急降息之後短期對於美股與美元的更偏利空,美債隨之走強。

 

為什麼降息這麼重要

美聯儲降息,指的是降低聯邦基金利率,降低0.5%後,為1%至1.25%。

簡而言之,該利率是美國銀行和銀行之間互相借錢時的利率。

如果利率升高,銀行在給企業或個人放貸時的利率也水漲船高。反之,降息後,銀行放貸的利率就會降低,將刺激企業和個人貸款,借錢更容易,一般來說效果是整體經濟得到刺激,變得更加活躍。

美聯儲透過調節利率來達到一個目的,保持美國最大限度的就業和價格穩定。在經濟疲軟時降息,向市場注入更多流動性資金,刺激經濟。在經濟強勁時加息,減少貨幣供應,防止經濟過熱。

美國在2008年金融危機中受到重創,美聯儲為了增加貨幣供應,提振經濟,當時一度降息至0-0.25%。這一超低利率維持了七年。2015年底美聯儲開始一輪長達三年的加息通道,連續加息九次。

2019年8月,美聯儲十年來首次降息。彼時,美聯儲主席鮑威爾稱是「預防性降息」,為防範全球經濟增長放緩和貿易政策不確定性帶來的下行風險。

這次降息的用詞從「預防性降息」變成了「緊急降息」。

 

降息不是萬能藥

降息是應對經濟下行的手段之一,但在新冠疫情衝擊下,降息並非萬能藥。

鮑爾指出,央行無法修復中斷的全球供應鏈,也無法說服人們坐飛機、參加會議甚至上學,因為有的地方政府或公司會禁止這些活動。

「我們認識到,降息不會降低感染率,也不會修復斷裂的供應鏈,我們明白這一點,我們並不認為我們已經找到了所有的答案。」不過,他說,這將有助於支持「整體經濟活動」。

換言之,在疫情打擊下,人們減少經濟活動,使全球市場整體需求下降,通過減息帶來的流動性並不能有效刺激這些需求的回歸。

此外,由於美國和美元的經濟地位,美國降息後勢必倒逼疫情更為嚴重的歐洲各國和日本放鬆貨幣政策,然而,這些國家已深陷負利率,面臨無降息空間的窘境。

引用來源:BBC

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