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金融》貨幣寬鬆時代尾聲 全球財政政策開始為主

編按:日本銀(央)行周一展開為期二天的例行性決策會議,儘管持續按兵不動的機率較大,但市場也不排除日銀做出貨幣政策微調的可能。在全球主要國家央行的超寬鬆貨幣政策緩步退場之際,政府部門又相繼推出擴張財政政策補位。這個轉變的步調雖然溫和,但仍將對全球經濟擴張提供支撐,並緩解貿易緊張及市場動盪的衝擊。

日本銀(央)行周一展開為期二天的例行性決策會議,儘管持續按兵不動的機率較大,但市場也不排除日銀做出貨幣政策微調的可能。

根據工商時報報導,專家認為,一旦日銀決議縮減寬鬆貨幣刺激,將引發全球金融市場行情劇烈波動,推升日圓大漲。

日銀周一召開例會,周二公布決策結果。前不久外界都認定日銀本次例會將循往例按兵不動,但上周消息人士透露,決策官員罕見地在會期間召開會議,討論貨幣政策進行微調的可能方案,市場因此盛傳日銀已在規畫讓寬鬆措施退場,最快本周就會有所動作。

市場分析師認為,日銀可能針對其殖利率曲線的管控政策進行微調,調整重點包括縮減全年80兆日圓的購債額度與調高10年期公債殖利率的控管水位目標。

日銀可能就每年6兆日圓額度的ETF資產購買計畫進行調整,降低日經指數成份股的比重,改為增加購買東證一部指數的成份股。

澳洲聯邦銀行發布研究報告指出,該銀行基本上仍預估日銀本次會期將按兵不動,但不排除貨幣政策進行微調的可能,任何的調整都代表日銀縮減貨幣寬鬆刺激,加上日銀也可能調高經濟展望評估,日圓將受惠大漲。

瑞士信貸國際管理部門投資長歐蘇利文(Michael O'Sullivan)表示:「日本近來的經濟指標依然低迷,基本上日銀仍無調整貨幣政策的急迫性,不過日銀也有可能先宣示改變貨幣政策立場,此舉就足以在全球固定收益市場掀起巨浪。」

日銀可能縮減寬鬆刺激的消息帶動日債價格大跌,殖利率則全面大漲,上周殖利率並創下兩年來最大周線漲幅紀錄,殖利率急飆還迫使日銀二度進場干預。

部分分析師並指出,若日銀此次做出微調貨幣政策的決定,則日銀總裁黑田將面臨信用危機,因為他才公開對外宣稱,對於(日銀將調整貨幣政策)的相關報導,「他毫無所悉」。

在全球主要國家央行的超寬鬆貨幣政策緩步退場之際,政府部門又相繼推出擴張財政政策補位。這個轉變的步調雖然溫和,但仍將對全球經濟擴張提供支撐,並緩解貿易緊張及市場動盪的衝擊。

根據彭博資訊報導,摩根士丹利估計,美國、歐元區、日本及英國等四大經濟體的預算赤字占國內生產毛額(GDP)比率將逐年提高,平均2017年為2.5%,2018及2019年將分別上升到2.8%及3.0%。

美國從今年起減稅,中國開始利用減稅及擴大基礎建設支出來支撐需求,歐洲央行(ECB)也估計,歐元區今年的財政政策立場將「溫和擴張」。

此外,日本政府本年度(4月起)的預算額也已創下97.7兆日圓新高;首相安倍晉三表示,還可能追加預算,以因應水災及震災造成的損失。

南韓政府今年追加3.8兆韓元預算,以創造青年就業機會,並協助被裁員的勞工。澳洲政府的10年、1,440億澳元減稅計畫,也已完成立法。

歐洲各國的立場則高度分歧。德國保證將堅持預算平衡承諾,法國也保證將終結赤字預算;但義大利新政府主張大膽計畫,西班牙在撙節多年後也將擴張支出。歐盟預算局估計,歐元區2018及2019年財政支出擴張的金額約相當於GDP的0.4%。

國際貨幣基金(IMF)分析指出,美國及中國政府增加支出的空間「並不寬廣」,義大利、巴西及阿根廷等國更非常緊絀。

部分審慎派經濟學者指出,政策從貨幣刺激輪動到財政寬鬆正在發生中,但問題在於發生的時間點,目前全球經濟正同步成長,其實不需要擴張性財政政策。

參考來源:工商時報、經濟日報、綜合外電

引用來源:多元