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金融》Fed新任主席鮑爾 迎接經濟挑戰

編按:美國聯準會(Fed)於2018年的首場決策會議中決定按兵不動,利率仍維持在1.25%至1.50%不變。此次是聯準會主席葉倫(Janet Yellen)任內最後一場決策會議,她的任期將在2月3日到期。接任的鮑爾(Jerome Powell)於2月6日宣誓就任美國聯邦準備理事會主席,扮演監督世界最大經濟體的重大角色。但鮑爾上任正值美股重挫,剛好凸顯其接掌Fed後面臨的4大挑戰。

美國聯準會(Fed)於2018年的首場決策會議中決定按兵不動,利率仍維持在1.25%至1.50%不變。此次是聯準會主席葉倫(Janet Yellen)任內最後一場決策會議,她的任期將在2月3日到期。

聯準會去年12月才表示通膨「近期內預料仍會維持在低於2%」,今天卻改口通膨會升溫,讓外界期待聯準會可能將基本貸款利率調升得比預期更高。這番言論也支持部分分析師的看法,認為今年的首次升息時間應該為3月。

聯準會官員希望能避免已經緊俏的勞動市場過熱,同時又不必快速升息,反而扼殺經濟。聯準會在聲明中指出,「就業、家庭支出、企業固定投資一直穩固增加,失業率保持低檔」。

聯邦公開市場委員會周三聲明中表示,「委員會預期,經濟情況的演變有理由進一步調高聯邦資金利率」。此次聲明與之前兩次相比,加上了「進一步」的措辭。從這項變化可以看出,決策者認為經濟成長比以往更強勁。

曾在投資銀行擔任要職的鮑爾(Jerome Powell)於2月6日宣誓就任美國聯邦準備理事會主席,扮演監督世界最大經濟體的重大角色。

現年65歲的鮑爾可能是聯準會歷來最富有的主席,在他接掌貨幣政策大權的此時,美國10年來的經濟復甦已開始攀登最高點,因此分析師指出了即將來臨的挑戰。

鮑爾在宣誓就職後說,他將致力於說明聯準會的政策舉措,而這可能是保守派國會議員所樂見。這些議員主張,聯準會應依照嚴格的公式來制定利率,不過以往聯準會官員反對這個要求。鮑爾並說,2008年金融危機以來所實施的銀行改革,已使金融部門趨於健全,「我們要維持下去」。但他同時發出平衡論調,也許是為了表示認同川普政府減少經濟監管包袱的當務之急。

他說:「我們也將努力確保我們的管理和監督有效率而且有效。」

但鮑爾上任正值美股重挫,剛好凸顯其接掌Fed後面臨的4大挑戰。

根據華爾街日報報導,鮑爾面臨的頭號難題是如果經濟過熱,Fed要如何因應?經濟過熱的訊號包括薪資增長過快與資產價格進一步飆升,如果股市持續大跌,將引發投資人恐慌,並導致行情更加動盪。

美國最近2次經濟榮景全都葬送在資產泡沫破滅,並引發2001與2007年陷入衰退。曾任職於華爾街的鮑爾想必對這2次歷史教訓記憶深刻。

研調機構TS Lombard首席美國經濟學家布里茲(Steven Blitz)表示:「他(鮑爾)明白寬鬆的銀根對市場會有多大的影響力,2006、07年Fed官員就因只盯消費端的通膨而未適時掌握資產泡沫,鮑爾絕不會重蹈覆轍。」

第2個挑戰是川普推出1.5兆美元的減稅方案後,Fed政策應該如何調整。短期而言,減稅將刺激需求,長期並將拉高經濟成長潛能。

不論是從短期還是長期的經濟影響角度,Fed升息的速度恐都比原先預期要來得快。問題是Fed預估美國可以持久的長期失業率為4.6%,但目前失業率已來到4.1%,過去當失業率過低時,Fed出手升息讓經濟軟著陸的戰績並不佳。

第3個挑戰是通膨率過低或超過其政策目標時,Fed該如何應對?

近來美債殖利率飆升凸顯市場預期通膨升溫將帶動Fed加快升息腳步,Fed也預估通膨今年看升,但法國興業銀行發布研究報告表示,美國CPI年增率今年上半年將上揚至2.4%,但9月時受到房價下滑拖累,CPI年增率將滑落到1.6%,通膨轉疲不僅會打亂Fed的升息計畫,同時也會挫及Fed的威信。

最後一道難題是萬一經濟由盛轉衰,Fed有何應對之計?特別是與過去的不景氣相較,Fed可用來救經濟的降息子彈確實少了很多。

Fed內部最近有一派聲音主張重新檢討2%的通膨率目標,其理由是希望在2020年時將基準利率升到約3%,此一水準與歷史相較仍偏低,最近幾次不景氣,為了刺激經濟Fed至少都降息4個百分點。

參考來源:東森新聞、中央社、工商時報、華爾街日報、綜合外電




引用來源:多元