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FT社評:塞浦路斯方案可作先例

英國《金融時報》
荷蘭財長、歐元集團主席傑倫•迪塞布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)飽受批評,因為他暗示,塞浦路斯紓困方案標志著歐元區做出了一個新的承諾:未來銀行發生破產時,將由銀行投資者、而非納稅人來承擔損失。然而,如果迪塞布洛姆能夠說到做到,他這番言論理應得到喝彩,而不是嘲諷。

荷蘭財長、歐元集團主席傑倫•迪塞布洛姆(Jeroen Dijsselbloem)飽受批評,因為他暗示,塞浦路斯紓困方案標志著歐元區做出了一個新的承諾:未來銀行發生破產時,將由銀行投資者、而非納稅人來承擔損失。然而,如果迪塞布洛姆能夠說到做到,他這番言論理應得到喝彩,而不是嘲諷。

盡管迪塞布洛姆極力強調塞浦路斯是個特例(他從未將之稱為“模板”),但整體紓困方案顯然得到了原本對救助抱著警惕之心的核心國家的支持。這一轉變來的正是時候。回憶一下,在愛爾蘭危機中,當納稅人是愛爾蘭人,而投資者是來自債權國的銀行、保險公司和養老基金時,以德國為首的債權國是非常樂意讓納稅人為銀行投資者紓困的。就在幾個月前,在SNS Reaal紓困之事上,迪塞布洛姆還利用納稅人的錢,填補了本應由債權人承擔的虧空。

這個背景故事意味著,對於荷蘭、德國,以及其他重又宣稱贊同讓投資者為自身所承受風險買單的國家,我們有必要抱幾分懷疑。但如果這種轉變是真的,那麽,歐元區銀行體系康復的前景在過了這麽久之後,總算要有所好轉了。市場將詳細審視各家銀行,區別實力強大的銀行和實力弱小的銀行。恰當的管理層激勵舉措將重新出爐。在風險管理方面表現良好的銀行家將得到獎勵,而不會因為其他銀行家的過失受到懲罰。

不過,迪塞布洛姆也說錯了一點,他認為這麽一來,歐洲穩定機制(European Stability Mechanism)就變得多餘了。其實不然。各國領導人仍把其他問題銀行歸到“大到不能倒”一類,畢竟他們的確曾經認為,讓規模並不大的盎格魯-愛爾蘭銀行(Anglo Irish)破產,會跟雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產一樣可怕。但如果他們的確這樣做,他們還應分擔讓這些銀行繼續存活的成本。即便是一家非系統性銀行也需要過渡資金,以便在重組後讓優質業務繼續運營。

迪塞布洛姆應讓他的同僚們瞭解新方案的意義,也就是說,歐盟委員會(European Commission)應加緊落實關於制定銀行解體機制的提案。正如德國所主張的那樣,要求歐盟境內所有地區建立“自救”(bail-in)規則的計劃應加速推進。

核心國家還應支持在歐洲範圍內推行存款保險。歐盟委員會希望各國都具備相關機制,以相互提供金融支持。在清償次序中,有保險的儲戶應被正式列在其他優先級債權人之前。這將讓存款擔保變得更可信,從而有利於彌補塞浦路斯已流產的徵收存款稅計劃所造成的損害。

譯者/梁艷裳

引用來源:英國《金融時報》