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社評:希臘經濟憂中帶喜

英國《金融時報》
希臘總理安東尼斯•薩馬拉斯(Antonis Samaras)上周與德國總理安格拉•默克爾(Angela Merkel)和法國總統弗朗索瓦•奧朗德(François Hollande)進行了會晤。默克爾和奧朗德再次明確表示支持希臘留在歐元區,但沒有提供除現有紓困計劃以外的更多幫助。尤其是,就目前而言,他們仍不同意薩馬拉斯提出的“把完成剩餘緊縮措施的期限由兩年延長至四年”的請求。

迄今為止,今年夏末針對希臘問題的外交努力對於該國是否會留在歐元區的影響,比不上該國經濟形勢對它去留的影響。希臘經濟形勢還在繼續變化——基本上是朝著更糟糕的方向發展,但也有一些會讓懷疑者們感到驚訝的發展。

希臘總理安東尼斯•薩馬拉斯(Antonis Samaras)上周與德國總理安格拉•默克爾(Angela Merkel)和法國總統弗朗索瓦•奧朗德(François Hollande)進行了會晤。默克爾和奧朗德再次明確表示支持希臘留在歐元區,但沒有提供除現有紓困計劃以外的更多幫助。尤其是,就目前而言,他們仍不同意薩馬拉斯提出的“把完成剩餘緊縮措施的期限由兩年延長至四年”的請求。

這一結果在人們的預料之中。德國政府(如果不是德國央行(Bundesbank)的話)和法國政府支持歐洲央行(ECB)為乾預政府債券市場所做的準備,並已打定主意要視乾預行動的效果決定下一步怎麽走。在今年秋天三大債權人完成評估之前向希臘做出任何承諾,不但就國內而言在政治上無法交代,而且就與薩馬拉斯政府打交道而言也不是明智的策略。然而,如果希臘政府表現出它是當真的,那麽我們應當同意其延長緊縮措施完成時限,但不必給予額外的資金支持。

在外交車輪繼續前行之際,希臘經濟的齒輪也正艱難地“咬合”出一片新天地。緊縮措施與歐洲經濟增長放緩打擊了希臘經濟,也令該國總體減赤目標無望實現。但希臘政府做出的努力超越了許多人的想象。單位勞動力成本正在下降,基本赤字(不計入償債成本)已幾乎清零。

如果希臘能很快達到基本收支平衡的話,那麽對希臘的紓困策略將發生很大的變化。希臘將不需要援助就能支付得起工資和養老金;紓困資金將僅僅用於幫助其償還債務。切斷紓困資金的破壞性將不像先前那樣嚴重。當然,切斷紓困資金可能迫使希臘進行債務重組,但不會造成一個更嚴重的後果,也就是出現巨大的資金缺口。

最關鍵的是,希臘出現債務違約不一定導致其退出歐元區。目前正在進行的銀行業資本重組一旦完成,尤其是如果歐元區建立銀行業聯盟的努力取得了進展的話,希臘即便出現債務違約,也不會從退出歐元區中得到任何好處。

盡管希臘私人部門將面臨一次艱難的調整,但這不是最糟的情況。有可能會出現的一個最糟糕的情況是,變成另一個黑山共和國(Montenegro):雖然不是歐元區成員國,但該國在經濟活動中完全使用歐元。這種情況真夠丟臉,而希臘應當力爭避免步其後塵。希臘重啟德拉克馬(drachma)的可能性,或許沒有市場估計的那樣高。

譯者/邢嵬

引用來源:英國《金融時報》