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【經濟彭博周報】印度改革失靈 陷停滯性通膨

編按:兩年前,在總理莫迪主政下,印度經濟成長高達8%,令人看好將接續中國大陸,成為帶動全球經濟成長的主力。兩年後,降臨印度的不是高成長,而是停滯性通膨。

印度經濟陷入逾十年來最緩成長,通膨被食物價格拉抬,漲至央行目標以上。管制趨緊的新公民法上路,引發社會動盪,形成另一考驗。

然而,因應經濟減速的良策不多。政府歲收減少,財政支持的預算額度已達極限,去年12月物價上漲高達7.35%,油價也看漲,種種情形意味離進一步降息之日已不遠矣。

主權債在通膨數據公布後下跌,印度10年期公債殖利率上月一度漲了10個基點至6.7%。最近數據顯示,12月躉售物價指數也上漲2.59%,漲幅是七個月來最大。

到底出了什麼差錯?問題出在一連續失策,終至消費低迷,像是2016年底禁止高面額鈔票,隔年又實施亂象叢生的單一化貨物及服務稅(GST),接著是千萬消費者和業者小額融資所依賴的影子金融業者爆發信用緊縮。

油價波動 拖累消費

民生消費占了國內生產毛額(GDP)六成,如今因企業裁員並延後投資,導致支出下滑。消費者信心仍然一蹶不振,油價最近波動,只怕會加劇拖累支出。3月31日止的年度經濟成長率預料會減速至5%,是逾十年來最小增幅。

Nirmal Bang證券公司經濟研究員約翰說:「復甦恐怕非常遲緩,有可能出現停滯性通膨。」所謂停滯性通膨是通膨加速但經濟成長仍疲弱的現象。

去年央行五度降息,注入金融市場的資金有數十億美元,卻不見拉抬放款之效。原因在於銀行本身逾放比已相當高,既不願進一步貸款也不願跟進調降借貸利率。

政府已有所行動,但至少收效不大。印度財長希塔菈曼提供企業規模200億美元的減稅措施,讓較弱的國營銀行併入較強的,還放寬外國投資規定。政府也將出售國有資產,推動十多年來最大規模的民營化。

去年諾貝爾經濟獎得主巴納吉(Abhijit Banerjee)上個月在孟買說:「我們十分接近可能陷入大幅衰退的關頭。印度經濟最嚴重的問題在於需求,需求勢必是需要提振的。」他敦促政府放棄通膨和預算赤字目標。

來源:經濟日報

引用來源:經濟日報

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